万博manbetx平台网址字体大小 TiVo(TIVO:纳斯达克) FBR Capital Markets(2008年5月15日,8.26美元) 今天,我们将TiVo的股票从落后大市升至市场表现,并建议投资者平仓空头头寸。 我们在1月31日的日内评级下调至落后大市是基于TiVo对碟网的专利胜利以及我们之前看过这部电影的事实:宣布后的大幅收益通常没有持续。自那一天起,TiVo的股价下跌了9%,而纳斯达克综合指数上涨了4%,而同业集团(不包括TiVo)的平均下跌幅度为2%,因为通信科技股市场充满挑战。 然而,我们今天的升级基于除了股票相对价格变动之外的两个关键因素。首先,围绕TiVo针对Dish的专利纠纷的近期头条新闻可能会在5月30日法院命令状态会议之前更加有利,以诱使双方达成和解。其次,与专利律师的进一步对话表明,法官可能无法考虑Dish对设计的主张,并且必须强制执行针对Dish的侵权数字视频录像机(DVR)的禁令,无论是否有任何新软件,都能获得回报by Dish更有可能。 无论我们的升级如何,我们仍然对作为下一个重要估值驱动因素的其他机会持怀疑态度,包括将TiVo的专利权扩展到其他供应商的DVR,以及电缆推出的近期潜力。 5月30日星期五,TiVo和Dish预计将参加由德克萨斯州地方法院下令的状态会议,最初发现Dish侵犯了TiVo的“时间扭曲”DVR专利。鉴于最近的历史,我们认为双方必须在听证会之前提出的论点(TiVo在5月16日星期五; Dish在一周后的5月23日)可以为TiVo产生积极的头条新闻,并在短期内支持股票万博manbetx官网登录。 尽管我们努力将日期推迟,但我们相信Dish会有一天清算;该日期可能即将到来。我们最近对熟悉该流程的专利律师进行的检查表明,法官的手可能与执行上诉法院确认的禁令执行有关。 1月31日。具体来说,我们希望法官更倾向于在保守主义方面犯错,并关闭禁令中指定的所有Dish DVR模型,而不是冒险允许一些侵权DVR在Dish工作的问题上继续存在解决了问题。 虽然我们无法评估Dish的设计 - 当然,为了执行强制令的目的,这一点可能没有实际意义,这可能迫使Dish至少提供TiVo以保持其DVR工作,甚至是暂时的。 根据我们新的贴现现金流量估值,我们计算公允价值 TiVo股价为7.26美元。在确定这一点时,我们在未来几周内将Dish与TiVo结算的情景包括在假设的550万侵权DVR上每单位1美元的平均收入。 我们新的7美元价格目标仍然比昨晚的收盘价低14%(但在FBR的评级定义范围内)。然而,由于市场情绪仍然是股价最重要的推动因素,我们认为未来几个月股票的交易价格远低于8美元。 另一方面,虽然我们认为没有足够理由保证优于大盘评级,但我们认为由于市场情绪转变,该股实际上可能会在月末获得一些支撑,从而导致近期买入机会。从长期(即12个月)开始,我们预计股票将更好地反映该业务的真正基本价值,而且围绕Dish专利审判的炒作有望用尽,我们认为该股票将进入7至8美元区间。 - 布莱恩科恩 - 查德鲁宾 Hot Research中提到的公司是投资公司最近发布的研究报告的主题。他们的观点绝不代表巴伦在线或道琼斯的观点万博manbetx官网网页