现代经济的一个重要推动因素是在线市场。想一想:eBay,Uber(完全披露,我的公司是Uber的投资者),Houzz,或其他50家价值数十亿美元的公司,这些公司可以为公司本身不拥有的商品和服务提供便利。互联网的故事在很大程度上是这些交易网络形成的故事。言外之意,市场也是我的行业风险投资的命脉。 然而近年来,我们风险资本家一直在背弃市场。结果,新的创造减少了。五年前,超过30%的早期消费者投资都在市场中。今天,这一份额减少了一半以上(我在这里分享数据并解释我的方法)。理由来自:我们已经到了当前技术周期的末期,到了下一个太早,我们只是用尽了有用的想法。除非你相信我们已经消除了现实生活中的所有市场低效率,否则这些借口都无法令人信服。 我认为这是一个更具体,更合理的解释。投资于直接面向消费者的商业品牌,卡斯帕斯床垫,倭黑猩猩衬衫,美元剃须俱乐部剃须刀几乎与市场份额的下降一样多。品牌公司现在占所有风险投资消费者投资的三分之一以上。 这些公司的吸引力是可以理解的。一个品牌可以通过令人振奋的增长和经济效率爆发出大门。由于目前的后期资本过剩不加区别地过度投资任何具有这些动力的东西,可能会有更多的增长。与市场难以建立的市场相比,品牌在短期内更安全。 品牌公司的赌注也较小,奖励风险较小。一旦市场达到临界质量,它就是一个令人瞩目的经济引擎,其实用性和可防御性只会随着规模的增加而增加。相比之下,一个品牌越大,它对模仿者的影响就越大,严重限制了它的销售和利润潜力(我用图表来打破这种动态!) 这就是为什么我认为风险投资在品牌而不是市场上投资的趋势是有问题的,因为它破坏了风险投资行业的存在理由。 (这是一个有争议的说法,并不是每个人都在冒险家,甚至我自己也没有。) 风险投资是一个高风险的企业。大部分行业的投资完全或基本上失败,由一小部分的成功承保。万博体育手机app,万博体育app官网,万博原生体育app对于个人投资者而言,这种风险更为严重,其中大多数投资者在不到两个基金周期内都会出现这种风险。随着白领工作的进行,唯一可怕的是成为一名企业家。 因此,我可以理解为什么中等收益的低风险赌注和简单的2亿美元联合利华收购的流动性潜力似乎在寒冷的日子里像羊毛背心一样令人放心。但这不是我们雇用的工作。 名义上,风险资本存在相对于其他投资资产类别提供具有吸引力的风险调整回报。但总的来说,整个行业实际上是非常糟糕的,一直都是这样。如果您正在寻找合理的节拍15%净IRR,那么您可以更安全地将资金投入其他地方。 冒险是寻求不合理的回报。它有可能每隔一段时间我们的社区就会诞生一个庞大的,一代又一代的持久公司。不仅仅是风险资本,而且所有的启动计划都是为了建立50亿美元,500亿美元,1000亿美元的庞大公司。 Etsy,Airbnb,Booking.com巨大。它的雄心壮志为我们的业务赋予了生命和目标。 在线市场是这个令人兴奋的理想的典范。一旦建立起来,他们就会在与之竞争和痛苦的情可以肯定的是,有些品牌公司可以并且将会满足这一高标准。但正如我所看到的,这是一个有目的地产生中间产品的部门,通常是偶然产生例外情况。 因此,虽然安全第一是对游泳池和储蓄账户的极好方法,但我们作为风险投资者的工作是面对并拥抱对我们的专业自我危险的冒险,目的是发现令人震惊和巨大的纪念。 因为这是捐赠基金将其一小部分资金用于我们的资产类别并且容忍年复一年的平庸回报的真正原因。这就是为什么风险投资公司然后利用这笔资金在灾难性无利可图的公司中进行一轮又一轮的资助。这就是为什么初创公司员工不知疲倦地工作以获得微薄的工资和基本所有权的基础。 对硅谷真正有用的不是技术,我们的共同信念是,这个斗志旺盛的小创业公司可能会成长为一个永远存在的庞大的,时代定义的公司。这是风险投资的希望。