如果投资者能够与管理层私下会面,他们是否会从该会议中受益?好吧,也许吧。 更新 - 格雷格米勒接受了罗斯商学院关于投资者关系的采访。你可以在这里看到采访:“投资者关系对新技术的影响” 在一个有争议的新纸张,请投资者受益于由Brian J. Bushee来管理选择性访问(沃顿商学院 - 宾夕法尼亚大学),迈克尔·荣格(斯特恩商学院)和Gregory S.米勒(罗斯商学院)他们对私人管理/投资者会议以及对股票的影响进行了一些研究。 我们研究投资者是否从选择性访问公司经理中获益,我们将其定义为投资者在个人或小组环境中与管理层私下会面的机会。我们专注于在仅限受邀投资者会议上选择性访问优势的两个潜在机会:网络直播演示之外的正式离线会议以及CEO出席会议。 他们发现交易增加了 我们发现,在公司提供离线访问投资者的时间以及首席执行官出席后的呈现时,交易规模显着增加,与选择性访问一致,为投资者提供他们认为有价值的交易信息。 随着贸易规模的增加,他们还在私人会议后发现股价上涨 我们还发现,在提供正式离线访问的公司会议之后,在三到30天的视野中可以获得显着的潜在交易收益,这表明选择性访问可以带来有利可图的交易机会。 作者继续澄清 虽然我们无法确定管理者是否在这些离线环境中提供选择性披露,但我们的证据确实表明,即使在后退休基金时期,选择性管理也能为投资者带来比公共获取更多的利益。 在论文的最后一行,提出了这个问题 这一证据引发了一些问题,即会议发言是否符合Reg FD的精神,鼓励所有投资者平等获取信息。 投资者关系中的那些人是否应该对他们私下里的言论更加谨慎?私人会议中是否还有其他(非语言)信号?与Reg-FD有关的人是否应该更多地研究这个问题?国家投资者关系协会(NIRI)和美国证券交易委员会是否应该对此进行调查?公众应该参加私人会议吗?那些在大街上的人是否应该参加会议,而不仅仅是华尔街的特权精英?该文件没有提供应该做什么的解决方案,但它确实提供了一些证据,表明在公开披露,投资者关系和公司治理方面需要做更多的工作。 Kai Petainen对市场和股票的看法是他一个人的观点,并不反映罗斯商学院或密歇根大学的观点。 Kai在罗斯商学院教授定量筛选,F334 - 应用定量/价值投资组合管理课程。 Kai是Marketocracy的MFolio大师,并在Matthew Schifrins的书“The Warren Buffetts Next Door”中出现。